近日，据彭博社报道，快时尚零售商 SHEIN 正面临股东方压力，或将其上市估值大幅调整至约 300 亿美元。这一消息瞬间引发了业界和资本市场的广泛关注。
回溯 SHEIN 的估值历程，2023 年，其在一轮融资中估值达到 660 亿美元，而在 2022 年更是一度高达 1 000 亿美元。如今股东预期的 300 亿美元估值，仅为高点时的三分之一，缩水幅度巨大。
SHEIN 的上市计划一直备受瞩目，却也历经坎坷。早在 2024 年 6 月，SHEIN 就秘密提交了伦敦 IPO 的文件。彼时，投资者在私募市场交易中出售 SHEIN 股票，这些交易的估值最低为 450 亿美元，已反映出投资热情有所减退。在美国上市计划失败后，SHEIN 将 IPO 申请转向伦敦，原计划在今年上半年完成上市，然而如今却面临着估值大幅削减的局面。
导致 SHEIN 削减 IPO 估值的因素是多方面的。从监管层面来看，SHEIN 面临着来自中美双方的审查。中国网信办对其进行审查，而美国方面，议员们要求监管机构暂停其 IPO，直至 SHEIN 所谓使用 “强迫劳动” 的指控得到全面调查。这些监管层面的质疑，极大地削弱了投资者对 SHEIN 的信心。
从市场环境来看，SHEIN 的竞争压力日益增大。竞争对手 Temu 的崛起，使得市场竞争愈发激烈。Temu 独特的商业模式和低价策略，吸引了大量消费者，对 SHEIN 的市场份额造成了一定冲击。此外，美国前总统特朗普的政策调整也给 SHEIN 带来了沉重打击。特朗普废除了 “最低限额规则”，取消对价值不超过 800 美元商品包裹的关税豁免，这一政策直接影响了 SHEIN 的主要业务。SHEIN 依靠从中国发货的超低价产品建立起庞大业务，关税豁免政策的取消，使得其产品成本上升，盈利能力受到质疑。虽然特朗普政府随后宣布暂停取消该政策，但政策风险始终高悬，成为 SHEIN 发展的一大隐患。
尽管 SHEIN 面临诸多挑战，但也有其自身优势。它依靠高效的供应链和低价的时尚产品，迅速在全球市场崭露头角，成为全球最有价值的初创公司之一。其投资者阵容强大，包括 IDG 资本、Mubadala 投资公司、Tiger Global Management 和红杉中国等。而且，SHEIN 成立于中国，总部虽设在新加坡，但在中国拥有完善的供应链体系，这为其产品的稳定供应和成本控制提供了有力保障。
目前，SHEIN 的 IPO 仍在等待英国和中国监管机构的批准。此次大幅削减 IPO 估值，不仅是 SHEIN 自身发展的一个转折点，也将对整个快时尚电商行业产生深远影响。未来，SHEIN 如何在竞争激烈的市场环境中突出重围，成功完成上市并实现业绩增长，还有待进一步观察。
资料来源：综合报道；图片来源：SHEIN 官网视频截图
